英媒文章全经济正在发生五大变化

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来源参考新闻网

参考消息网9月3日报道英国《金融时报》网站8月29日发表题为《全经济的五项重要转变》的文章,作者是克里斯贾尔。内容整理如下

在上周的杰克逊谷经济研讨会上,央行行长们对通胀不抱任何幻想。他们指出,通胀威胁依然存在,全经济持续的结构性变化使通胀前景更加复杂。通常情况下,后一种论点很容易被驳回,因为官员们抱怨说,在他们任职期间,世界充满了异常的不确定性。然而,到了2023年,他们所说的有一定道理。当前,全经济正在经历五次重要转型。

第一个——也是最直接的——变化是进行必要的政策调整,从降低通胀到控制通胀。美国物价上涨步伐大幅放缓,欧洲也在放缓,但美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德都明确表示,现在还远不是央行行长们庆祝胜利的时候。

美国内需的强劲程度出乎所有人的意料,加上失业率接近历史低点,如果这种情况持续下去,可能会导致过度通胀。根据亚特兰大联储目前的预估,第三季度年化增速预计将达到6。虽然这几乎肯定是错误的,但美国经济太热,需要降温。在欧洲,商业前景黯淡,但物价和工资,尤其是度假村的物价和工资仍在快速上涨,增加了经济长期陷入滞胀的可能性。

美国和欧洲都需要时间来适应低通胀和可持续增长。这需要在较长时期内加息,直到通胀压力消散。

但现在评估通胀风险何时消退似乎更加困难,因为全经济的第二个重要转变是供应状况非常不稳定。

此前,政策制定者只需将现有需求指标与每年恒定的可持续增长率进行比较,就可以粗略地了解通胀压力。但那些日子已经一去不复返了。过去三年的大流行和能源危机使这一分析变得毫无用处。

相反,经济分析必须涵盖极端的供应变化,从疫情封锁和全供应链中断,到俄罗斯-乌克兰冲突爆发后的能源供应冲突。甚至劳动力市场趋势也在不断变化并且极难评估。

例如,2021年美国劳动年龄劳动力参与率有所下降,但最近显示出快速复苏的令人鼓舞的迹象。法国的劳动力供给状况也明显改善。但这远非普遍现象,不愿意或无法工作在英国仍然相当明显。

英国央行正面临着最艰难的权衡,因为它正在努力解决供应题,包括自2016年英国脱欧公投以来商业投资持续缺乏、因慢性疾病和能源危机而无法工作的人数激增。英国央行无法通过货币政策来纠正这些题,但必须确保需求受到充分抑制,以更有力地抑制通胀。这需要一些勇气。

如果说英格兰银行面临的最紧迫题是供应,那么第三个转变则与公共财政有关,并且在大西洋彼岸表现得最为强烈。简而言之,美国政客不愿在预算题上表现出任何克制,这让美联储陷入了混乱。

美国本财年已经过去10个多月了,国会预算办公室估计联邦预算赤字是去年同期的两倍多。现金收入下降了10%,而名义GDP比上一财年高出约7%。与十年前相比,美国经济已从相对紧缩的财政政策和宽松的货币体系转向宽松的财政政策和从紧的货币体系。这种转变也可能蔓延到面临类似国防、人口和气候挑战的欧洲国家。

从更广泛的角度来看,第四次转变要求我们更加关注印度的经济前景。新德里在全经济增长贡献者排行榜上名列前茅,凸显全经济第五次转变。印度的快速扩张在全范围内是反常现象。在其他地方,随着各国设置贸易壁垒并将供应链弹性置于效率之上,生产率增长放缓。在这样的环境下,全增长的正常速度将会放缓。

2008年金融危机爆发前,全经济以每年4%左右的速度增长,这是可持续的扩张速度。2010年代这个数字下降到35左右。现在看来,这一增幅进一步下降至3。考虑到地的健康,放慢生活水平上升的步伐有助于降低碳排放,但全增长放缓将使解决紧张的地缘政治紧张局势变得更加困难。

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